华安证券股份有限公司邓欣，罗越文近期对重庆啤酒进行照应并发布了照应弘扬《重庆啤酒24Q2点评：主流价钱带拉动增长》，本弘扬对重庆啤酒给出买入评级糗百成人版，现时股价为59.44元。

重庆啤酒(600132)

主要不雅点：

公司发布2024年中报：

24Q2：收入45.7亿（+1.5%），归母净利润4.5亿（-6.0%）；扣非归母净利润4.4亿（-6.6%）；

24H1：收入88.6亿（+4.2%），归母净利润9.0亿（+4.2%）；扣非归母净利润8.9亿（+3.9%）；

收入利润合适商场预期。

收入端：主流啤酒拉动增长

量价拆分：Q2量+1.5%/价-0.7%，量跑赢行业，瞻望主要受疆内乌苏及嘉士伯拉动，疆外乌苏仍处收复期；H1量+3.3%/价+0.3%。

主流啤酒拉动增长：Q2高等/主流/经济啤酒收入27/16.5/1亿，同比-1.9%/+5.1%/+10.7%；H1高等/主流/经济啤酒收入同比+2.8%/+4.4%/+11.4%。

南区不竭高增：Q2西北/中区/南区收入同比+0.1%/-1.2%/+4.6%，H1收入同比+1.5%/+2.9%/+6.8%。

盈利端：Q2受佛山工场投产影响

Q2毛利率同比-1pct至50.5%，主因吨资本同比+2.1%，佛山工场Q2投产致折旧摊销加多；H1毛利率同比+0.7pct至49.2%，吨资本同比-0.6%。

另Q2销售/贬责费率同比+1.3/-0.3pct，使得归母净利率同比-0.8pct至9.8%；H1销售/贬责费率同比+0.7/-0.1pct，归母净利率10.2%，同比握平。

投资提议：守护“买入”评级

咱们的不雅点：

全年看原材料资本着落与Q2佛山工场折旧摊销对冲，oumeixingai吨资本瞻望握平。公司主看结构升级，眷注疆外乌苏收复情况。

盈利预测：咱们瞻望2024-2026年公司收场贸易总收入155/164/173亿元，同比+4.8%/+5.4%/+5.6%（原预测158/166/176亿元）；收场归母净利润14.2/15.5/17.1亿元，同比+6.1%/+9.3%/+10.0%（原预测14.8/16.3/17.6亿元）；现时股价对应PE区分为21/19/17倍，24年分成率100%假定下股息率4.8%，守护“买入”评级。

风险辅导：

需求不足预期，商场竞争加重，原材料资本超预期上升，分成不足预期。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据计较，国泰君安姚世佳照应员团队对该股照应较为深远，近三年预测准确度均值高达82.47%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.41亿，阐述现价换算的预测PE为20.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级糗百成人版，买入评级15家，增握评级3家；往常90天内机构观念均价为75.77。